李逍遥

迅雷的底牌:链克该如何定价

李逍遥 云产品 2018-01-06

不熟悉链克的朋友,可以先看一组文章《迅雷前传:P2P到CDN的激荡20年》《迅雷后传,负债越多,股价越高?》来自公众号伦敦交易员。这两篇文章以非常翔实的资料介绍了链克的业务模式,且从长远的宏观视角分析了这一模式的矛盾之处,其思路非常有价值。

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而笔者想要回答的一个问题是:现在的时点链克应该如何定价?

这个问题在上述文章中有提及,并且中肯地道出了其中的矛盾之处:“玩客币其实是迅雷对用户的负债…在10年之后,虽然迅雷可以用新发的1个玩客币换取用户1024倍于现在的带宽,但先前已经发出的12亿个玩客币的持有者用1个玩客币可换得的以人民币计价的增值服务也将至少增加1024倍…所以说,在迅雷要降低其CDN业务成本的前提下,迅雷的玩客币负债无法按照用户当前的投机预期或迅雷所暗示的玩客云生态去足额兑付等值带宽或增值服务。”

这个思路以长远的视角表达了迅雷该有的忧虑,不过也正是因为视角过于长远,其路径充满了太多不确定性,以至于失去了操作价值,即我很难以这个观点来判断现在是否应该持有链克,或者是迅雷的股票?

互联网女王所说,互联网过去的五年已是“史诗般的五年”,那未来十年互联网如何发展简直难以想象。区块链技术又将在未来十年如何改变社会商业形态,空间之大令人着迷。具体到迅雷,基于链克的玩客云生态可以建设到哪一步?目前的“摘星计划”“兑换充值卡”之类算是小试牛刀,毕竟迅雷还需要用真金白银去购买这些物资。下一步最有可能的,必然是推出基于区块链技术游戏,以太猫玩客猴的火爆已是证明,尤其是基于链克的玩客猴,3个人的小团队,不到两周的时间已经单日达到20万笔交易305万交易额。游戏不仅不花钱,还能为公司赚钱,不过希望迅雷能开发出更优秀的游戏思路。那么链克作为游戏中的支付货币,其价值如何定义?比如说,当玩客云具备大量客户之后,其自带硬盘的属性可以作为天然的资料交换媒介,在控制好版权问题上,将链克作为用户交换的货币,其价值又如何定义?再比如说,如果迅雷真的可以凭借P2PCDN技术披荆斩棘,驰骋全球市场,那具备了国际关注度的链克价值又如何定义?

十年太长,只争朝夕。这些东西,可能成,也可能不成。相比于这些巨大的不确定性,先走出第一步,在较短的时间长度来观察一些可测的趋势,做出一些具有操作性的判断,更长的时间待有更多的信息再做决断。如此,似乎可能回答前面的问题,现在的时点链克应该如何定价?

短期来看,链克的定价体系是迅雷、用户以及监管层三者的动态博弈过程。其中,以迅雷作为核心。

迅雷与用户的博弈。

链克是用户提供带宽的回报,理论上应该是迅雷扣除成本以后卖给使用者的价值,因此被看成是“迅雷对用户的负债”。目前在跑流量的玩客云传输数据大致在20G到60G区间,根据星域CDN的定价0.099元/G,那么这一台玩客云实际的价值可能是在2元-6元之间。然而迅雷从一开始就没有声明对“负债”负责,而对于用户而言,只要最后有人接盘,谁又在乎是不是迅雷呢?所以,这一“负债”关系,并不是强约束。羊毛出在猪身上,如何转嫁这一关系,才是真正的命题,比如构建更具想象力的应用场景,尤其是游戏。最最简单的,就是保持好供需关系,维护一定的流动性,数字货币天然的易炒作属性自然有资金愿意一搏,是不是挺像房地产市场。

所以,链克难以真实价值定价。从博弈的角度看,链克以边际成本定价更为合理。几个重要假设。

1、第一年底玩客云数量达到100万台,第二年底达到200万台。

这主要取决于迅雷的自身意愿,以及分布式CDN的销售情况。在赚钱宝时代,两年的时间大概只布置了30多万台,其中一个原因应该还是直接补贴的现金并没有覆盖分布式CDN销售的成本。那么,现在仅仅支付虚拟数字货币,节点的增加不增加成本反而是增加分布式CDN的稳定性,增强分布式CDN的竞争力。同时,考虑到快播团队的流量矿石,以及哪里有热点哪里就有的暴风,这些同样基于分布式CDN技术的竞争对手对用户的争夺。扩大的用户基数,也同样带来更广阔的应用场景。可以预见的是,按照互联网的打法,在未来两年迅雷的主要目标应该还是快速增加用户数量。

当前在线矿机略超53万台(3个月时间),那么9个月以后发展到100万台不是问题。

2、用户每天获得的链克:

按照多数的带宽配置50M下行4M上行,接200G以上硬盘,全天24小时在线,每天获得的链克大概是2.5个左右。目前全网平均在3个左右。

第二年也就是今年的10月,链克产量减半。全网平均将下降到1.5个。

再考虑上述矿机的增加,第一年底全网平均将下降到0.75个。第二年底下降到0.1875个。不过第二年有个未知数是迅雷很可能已经推出玩客云2代,增加2代的链克数迫使用户购买2代机,耗用户羊毛。

3、用户的边际成本约1081元/年

一台玩客云官网价499元。

一个硬盘算300元。

带宽费100元(目前电信50M下行4M上行1200元一年,虽然说网络闲着也是闲着,但是当玩客云跑流量的同时观看网络视频会出现卡顿现象,这个用户体验不佳希望以后有算法规避,算迅雷一年100元不冤枉)

电费182元(1*0.5*365)(笔记本电脑待机24小时耗电量约1.6度,玩客云要时常跑流量,按照每天1度算,居民用电约0.5元/度),合计一年1081元。虽然说玩客云和硬盘未必一年折现完全,但是考虑到迅雷很可能推出玩客云2代继续耗用户羊毛,并且硬盘时常跑流量只能作为耗材。

4、用户预期回本时间:9个月

最后预计用户具有较强的忍耐度,9个月回本。

根据以上假设,第一年底链克的价格需要达到5.26元(1081/9*12/365/0.75),如果迅雷希望在一年以后继续发展比100万更多的用户,就需要把链克维持在这个价格。当然,假设条件的变化也会带来链克价格的较大变化,如不考虑带宽成本以及把回本期拉长到10个月,那么第一年底链克的价格应该是4.3元。

两个可供佐证的现象是:当链克价格跌到4元的时候,恰是迅雷开启不限量预售之后不久,很多用户直接退掉了明年3月份的发货;另外,近期价格大致在4.5左右,而京东的抢购变得比以前容易很多。

所以,如果迅雷想要多发展用户,明年10月份的链克价格真的要在5.2以上。而且,什么时候玩客云销售下滑较大京东的抢购变得很容易的时候,链克就该涨涨价了。

同理,第二年底的价格应该在21元。第三年底的价格在…现在猜多少钱都是错的!笔者认为,当前比较明朗的趋势就是看到第二年底了。最最关键的假设就是第一步的判断,迅雷会在未来两年以快速增加用户为目标。迅雷管理层的变动最为直接的体现了迅雷转型的决心,分布式CDN不容有失,链克作为迅雷所有应用场景的核心交换媒介,其价值必然得到体现。另外,链克的每一笔转账迅雷都会收取0.01个链克作为转账费用,随着未来用户基数的扩大和活跃度的提升,这也会是一笔非常可观的收入。迅雷的底牌其实很清晰。

到了第三年,迅雷的技术突破到哪一步,分布式CDN到底有多大的市场空间,链克的应用场景是否够丰富,这些问题都应该有一个初步的答案了。如果这些没有做好,那链克的价格维持在一个比较低的地方,也是很有可能。

迅雷与监管层的博弈。

迅雷最近一系列的动作,体系内公司“内讧”,玩客币改名“链克”,打击各大交易平台,有意识的将链克价格维持了阴跌的走势。所谓“内讧”其实是解决了一些以后容易捅娄子的地方,毕竟迅雷不是这些公司的大股东而陈磊也无法掌控;玩客币改名“链克”,改名后第三天工商总局就发通知提醒消费者注意“玩网游送红包”“电子币”等很可能是以传销形式为手段的新型互联网欺诈,嗯,一定是巧合。打击交易平台也是响应央行的号召,不过肯定是要有漏网之鱼,否则没了参考目标新来的用户如何判断价值,总不能去各大QQ群维护价格吧。所以,从风险的角度考虑,链克一定是国内安全系数最高的数字货币,没有之一。当日,这个安全也是相对的。不过笔者相信,在数字货币风潮云涌的今天,监管层应该也能留下一片试验田,相信迅雷能和监管层达成默契。

因此,链克价格的下限是迅雷为了进一步吸引用户所需要付出的成本,上限是监管层所能忍受的极限。

最后一个问题,迅雷能不能把链克的价格维持在一个用户接受监管层又不反对的波动较小的区间?链克与比特币最大的不同在于,比特币是去中心化的,以消耗大量的电力和算力作为工作量证明。而链克并没有去中心化,真正挖矿的只有迅雷一家,再以一定的规则分发给大家。这个规则是可修改的,玩客云的供给也是可控的,那么一级市场的供需关系可以维护。其次,在打击各大交易平台之后,目前仅存的平台日均成交金额不超过100万,同时迅雷团队也预挖3亿个链克,并且目前都没有发布全量钱包,这意味着二级市场的价格波动也能维护。这都控不好盘你是在逗我?

最后的最后,致敬比特币的创始人中本聪。当我们这些俗人为比特币的大涨癫狂之时,也要有时间读一读中本聪所著的《比特币白皮书:一种点对点的电子现金系统》:“本文提出了一种完全通过点对点技术实现的电子现金系统,该网络通过随机散列(hashing)对全部交易加上时间戳(timestamps),将它们合并入一个不断延伸的基于随机散列的工作量证明(proof-of-work)的链条作为交易记录,除非重新完成全部的工作量证明,形成的交易记录将不可更改。”在央行无所不能的时代,他们以天才般的构想,重塑对货币的信任;在强力机构无孔不入的时代,他们构建了平等的网络,让隐私成为每一个人基本的权利。致敬每一个时代的先驱者!

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